息魔收手 憧憬年底减息

美国联储局于5月3日，一如预期加息0.25厘，利率增至5.25厘，见16年最高，同时暗示是次加息周期已见尾声，利率迎来见顶，美联储局于去年3月以来连续10次加息共5厘应付高通胀。本港银行今年亦首度出手，汇丰银行率先带头上调最优惠利率(P)0.125厘，4次累加0.75厘，幅度较历年加息周期温和。记者采访财经分析师及按揭代理，他们指出，港息短期亦见顶，憧憬年尾会减息。

美联储本轮十次加息情况一览表

６月加息的机会不大

较早前，美联储最新发布的议息会议声明强调，加息25个基点，将联邦基金利率目标区间调升5.25%，这是去年3月以来美联储连续第10次加息，也是联邦基金利率2006年以来首次升见5%以上水准。尽管声明删除了“未来或续加息”的表述，但此次会议并未决定“停止加息”，美联储主席鲍威尔亦否认“年内将进行降息”，并直言“通胀下行仍需时间”。

美联储局主席鲍威尔于5月3宣布，美国加息0.25厘，还表示加息已接近终点,暗示或停加息。(文汇报图片)

植信投资研究院秘书长邓志超分析称，美联储政策料已进入观望期，在通胀压力逐步纾缓背景下，美国货币政策重心将从“抗通胀”转向“防衰退、稳金融”，预计6月美联储继续加息的概率不大。

他并指，未来一段时间，美国将面临“经济下行”和“金融风险相互交织作用”，美联储局有可能不得不考虑继续加。

上海商业银行财资硏究主管林俊泓指，是次美议息会后声明措辞与2006年最后一次加息时一样作出改动，预期美国利息横行一段时间，除非通胀等数率不变机会率逾51%，9月减息机会率达逾七成，联邦基金率利率年底则为4.33厘。

申万宏源策略首席分析师王胜亦观察到，美联储去年3月以来累计加息500个基点，加息速度远超此前数轮政策紧缩周期。尽管美国通胀已从高位回落，但其就业市场正逐步显现出放缓迹象，加之信贷条件收紧可能对经济带来的利淡影响，美联储目前更倾向在“加息不足与过度”间寻找平衡。他相信，本月25个基点的加息幅度，可能是美联储本轮紧缩周期中的最后一笔，其关注点会愈发转向“信贷条件收紧对美国经济的影响”，目前看美联储6月继续加息的可能性不大。

中金公司宏观首席分析师张文朗也认为，美国再次加息表明美联储认为“美国经济仍能承受更高利率”。鉴于美联储议息会议声明将“一些额外的政策收紧或是适当的”改为“在确定在多大程度上的额外收紧或是适当的，需要综合考虑货币政策累积效应、滞后性，以及经济金融基本面”，上述变化为下次会议暂停加息打开了大门，美国政策利率有望触及“终点线”。

年内有机会降息吗?

至于通胀方面，邓志超坦言，3月美国CPI虽大幅回落至5%，但其核心通胀仍然强劲，预示美联储控通胀工作仍有很长的路要走，但这并不意味着美国需要继续加息。他说，加息的目的是提高实际利率，借此抑制利率敏感的经济活动，进而带动通胀降温。去年3月美联储加息以来，美国实际利率负值迅速收敛，鉴于美国通胀的放缓，本次加息后美国实际利率大概率会“由负转正”，美联储进一步加息的动力料大幅降低。

他更指出，值得一提的是，鲍威尔还透露，美联储货币政策仍处持续评估期(ongoingassessment)，未来需要观察更多数据。对于“美联储年内是否降息”的问题，鲍威尔提及“美国核心非房租服务通胀尚未大幅下行，年内降息并不合适”。

王胜强调，今年美国通胀下行或弱于预期，美联储也不会见到通胀实质性大幅下行的信号，“我们维持年内美联储不降息的判断不变”。他补充说，在美联储即将“停止加息”，但降息尚远的环境中，美联储政策紧缩对于中国货币政策操作的外部约束总体看是放松的，预计人民币汇率面临的外部压力有望得到一定的缓和。

张文朗指出，美联储议息会议声明暗示“下一次可能暂停加息”，但最终仍取决于美国经济数据，表明美联储对于结束加息缺乏信心，尽管美联储暂不需要更多的加息，但维持高利率依然必要，这可能是美联储在“抗通胀、稳增长、防风险”背景下做出的最优选择。他并指，对于市场的降息预期，鲍威尔也表示“市场有不同看法非常正常”。总体而言，目前暂未看到美联储货币宽松的迹象，基准情形下“美国政策利率将在一段时间内保持高位”。

林俊泓有不同意见，他指出，除非数据急升，否则5月3日是最后一次加息，最快11月或12月减息。他解释说，近期美国的银行连番爆煲，并不是调整利率的考虑因素。至于港息将见顶，之后不会追加，除非1个月银行同业拆息升至逾4厘水平，并持续最少3个月，才有压力再加，强调“这个机会十分微”。利率期货显示，6月及7月维持不变。

对供楼负担影响轻

中原按揭董事总经理王美凤指，相信美国加息周期已完结，息率将横行一段时间以观察滞后影响及压低通胀率成效。港息方面，主要按息已调整至3.5厘，近日拆息在银行体系结余减少及息率正常化过程下回升，1个月拆息升至约3.63厘，高于加息前之按息3.375厘，反映今次有加P需要。料美息已见顶，相信加P亦接近完结，对供楼负担影响轻。

利嘉阁按揭代理董事总经理黄咏欣指，倘以楼按贷款500万元，供款30年期计，加息前每月供款22,105元，加息后每月供款22,452元，加幅约1.6%或347元。由于近日部分银行调高按揭现金回赠，最高有2.6%，若以楼按500万元计，回赠金额达12.5万元，已等同于近9个月的利息开支。

（文/本刊记者何洁霞）