机构6月金股推荐（附名单）

　　2022年6月金股推荐

　　▼ 开源金股，6月推荐

　　数据来源：Wind、开源证券研究所

　　核心观点

　　张弛

　　策略首席分析师

　　证书编号：S0790522020002

　　【策略】

　　反弹“双驱动”或将增强，我们自当更有信心

　　基本面预期上修或对分子端形成支撑。基于《A股或迎来“mini版”戴维斯双击，主线风格或是大盘成长》及《阶段性反弹有望延续，调整仍是配置成长的较好时机》两篇报告的核心结论，伴随制造业复工复产加快及服务业逐步营业，6月国内经济数据环比进一步修复将是大概率事件；叠加全国政策、上海等地方性政策陆续出台及业绩“真空期”，意味着A股基本面预期有望继续上修。

　　我们或站在流动性宽松的起点，分母端继续上修。国内经济从下行到复苏初期，往往对应宽货币到宽信用，A股市场流动性或趋于宽松。伴随疫情缓解，服务业等实体经济对于短期资金的需求下降或促使“短融”重回金融市场，形成A股市场流动性剩余增量。另外，随着人民币汇率贬值压力逐步缓释，货币政策维持“以我为主”，继续为稳经济增长及防范地产风险服务，或持续推动M1上行。我们预计5~6月流动性剩余(M1%-短融%)或由4月的“加速度”改善转向“增速”掉头回升，届时，A股估值亦有望继续上修。

　　美国滞胀风险或是中长期逻辑，短期出现概率仍低。虽然美国通胀高企或对该国经济扩张形成掣肘，但目前其制造业尚处于主动补库周期，即便在需求走弱预期下，制造业进入被动补库阶段亦将表现出对美国经济贡献的韧性；同时，无论是美国居民资产负债表创新高还是其就业市场活跃，均反映其消费能力尚处于较高水平，对其消费形成支撑。再看，美国国债收益率“10年减2年利差”并未倒挂，且“10年减3个月利差”仍处于扩张通道，这意味着，“滞胀风险”对于美国而言确有可能，但未必能在短时间内出现。此外，6月美国加息及缩表预期料市场或已消化；相反，基于5月议息会议偏鸽派的纪要，意味着一旦加息落地，市场鸽派情绪或将进一步回升。综上，当下我们更倾向于认为美国市场风险虽趋于上升，但依然可控；美债收益率虽仍有上行动力，但预计空间不大，且对A股影响亦较为有限。

　　6月配置建议：大盘成长优势或将逐步显现。伴随疫情临近缓解，相比消费弱复苏，我们更重视那些需求端依然较强，而供给端受损的行业。具体建议布局三大方向：一是流动性敏感度高、景气向上，尤其重视疫情后供给端修复弹性较大的成长性行业，包括：新能源汽车、电池、能源金属、半导体、纯碱、物流(含京东、美团)；二是基本面高度依赖于流动性的券商；三是景气度确定性较高的食品加工与白酒。

　　风险提示：上海解封延期、人民币汇率明显贬值、美国货币紧缩超预期。

　　魏建榕

　　金融工程首席分析师

　　证书编号：S0790519120001

　　【金融工程】

　　基于行业轮动模型的6月行业多头

　　开源证券金融工程团队于2020年3月2日发布专题报告：《A股行业动量的精细结构》，从纵向和横向两个维度对行业动量进行切割。该报告提出的核心问题是：行业的动量效应微弱，黄金律模型则在时间轴上进行纵向切割，拆分出两个矛盾的成分：日内动量、隔夜反转，取“日内收益-隔夜收益”作为新的代理变量。龙头股模型的回答是，在成分股中进行横向切割，拆分出两个矛盾的成分：龙头股动量、普通股反转，取“龙头股收益-普通股收益”作为新的代理变量。根据黄金律因子和龙头因子，等权对一级行业指数进行打分，每月选择分数最高的9个行业作为行业多头组合。基于截至2022年5月24日的数据，开源金工动量模型给出的6月行业组合为：商贸零售、美容护理、社会服务、交通运输、食品饮料、纺织服装、银行、建筑装饰、非银金融。

　　风险提示：模型测试基于历史数据、市场未来可能发生变化。

　　金益腾

　　化工首席分析师

　　证书编号：S0790520020002

　　【化工】

　　金石资源(603505.SH)

　　萤石作为全球稀缺的战略性资源，供给端趋严的趋势不可逆转。随着下游含氟电新材料的大规模投产，需求将快速增长，届时萤石供给或现缺口。金石资源2021年萤石产能47万吨，目标到2025年达到可控产能150万吨，公司成长性凸显，或将迎量价齐升行情。

　　催化剂：六氟磷酸锂产能投放超预期；海外需求超预期。

　　风险提示：项目进展不及预期、产品价格大幅下滑、下游需求不及预期。

　　任浪

　　中小盘首席分析师

　　证书编号：S0790519100001

　　【中小盘】

　　德赛西威(002920.SZ)

　　德赛西威是国内汽车智能座舱领域的龙头，在座舱大屏化、多屏化和域集中化等智能化升级驱动下迎来业绩快速增长。同时，公司前瞻性布局的自动驾驶域控制器开始进入收获期，与英伟达合作开发的L3级自动驾驶域控制器开始进入量产阶段，2022年是众多L3级自动驾驶车型量产交付的元年。在“硬件预埋、软件升级”的行业逻辑下，域控制器驱动公司进入加速成长期。

　　催化剂：域控制器逐步放量。

　　风险提示：疫情对供应链和下游影响超预期、新能源车涨价抑制下游需求。

　　刘翔

　　电子首席分析师

　　证书编号：S0790520070002

　　【电子】

　　可立克(002782.SZ)

　　汽车电子、光伏、充电桩领域对磁性元件需求高涨，公司相关收入占比持续提升。并购海光电子进一步增强了公司在磁性元件行业的竞争力。2021年，公司出口收入占比53.2%，2022Q1以来美联储加息背景下人民币贬值利好公司出口业务。

　　催化剂：原材料成本下降、汇率贬值；二季度毛利率改善。

　　风险提示：客户开拓进展低于预期、原材料涨价、人民币升值等风险。

　　高超

　　非银金融首席分析师

　　证书编号：S0790520050001

　　【非银金融】

　　广发证券(000776.SZ)

　　(1)公司大财富管理线条利润贡献较高(2021年达到29%)，旗下易方达和广发基金2021/2022Q1的偏股和非货基金保有增速均优于行业平均水平，全年财富赛道盈利增速较好，考虑广发资管和基金代销，我们预计公司今年大财富线条净利润30亿，同比-7%。(2)投行、衍生品等业务有望贡献增量，计划实施股权激励，体现管理层信心。(3)估值具有较强安全边际，目前静态PB 1.2倍，扣除20倍财富线条市值，其余净资产为0.67倍，对应非财富线条的ROE/PB 达到10%，明显高于目前头部券商的8%。(4)空间上看，我们给予大财富线条20-25倍PE，非财富线条给予7%-8%的ROE/PB 风险补偿。

　　催化剂：流动性宽松；股市风险偏好提升；基金新发数据改善。

　　风险提示：股市大幅波动造成经纪盈利不确定性、公募保有规模扩容不及预期。

　　方光照

　　传媒首席分析师

　　证书编号：S0790520030004

　　【传媒】

　　芒果超媒(300413.SZ)

　　我们看好公司高质量综艺剧集内容生产能力及芒果TV用户增长空间，维持“买入”评级。(1)2021年芒果TV上线超40档自制综艺节目，上线各类影视剧170部，其中《披荆斩棘的哥哥》《乘风破浪的姐姐》《猎狼者》等多部综艺剧集居于行业头部。我们认为，自制优质内容是公司广告收入与会员规模持续增长的核心动力，公司积极优化组织结构，夯实自制优势，有望实现平台持续增长。(2)公司港乐献礼综艺《声生不息》已于4月24日上线第一期，截至4月25日播放量超8000万，《乘风破浪的姐姐3》也于二季度上线，后续储备内容包括《披荆斩棘的哥哥2》《密室大逃脱4》《明星大侦探8》等。我们认为，公司自制综艺内容优势明显，后续精品内容的陆续上线或驱动公司业绩增速提升。

　　催化剂：《乘风破浪3》播放量和口碑持续超预期；《披荆斩棘的哥哥第三季》定档。

　　风险提示：综艺剧集内容上线延期、平台用户、广告收入增长不及预期等风险。

　　陈宝健

　　计算机首席分析师

　　证书编号：S0790520080001

　　【计算机】

　　中科创达(300496.SZ)

　　(1)在软件定义汽车的大趋势下，汽车逐渐成为新一代智能移动终端。公司卡位操作系统平台，连接上游芯片厂商和下游主机厂，凭借“IP+解决方案+service”能力，帮助实现汽车应用的落地，公司背靠高通，在智能座舱、自动驾驶等领域都有较强竞争力，未来有望充分受益智能网联汽车渗透率提升的产业大趋势；(2)物联网时代呼啸而来，公司为OEM/ODM、企业级以及开发者客户提供从芯片层、驱动层、操作系统层、算法层一直到应用层的一站式解决方案，有望享受行业成长红利。

　　催化剂：1季报和中报增速较快。

　　风险提示：智能汽车发展不及预期、物联网出货量不及预期。

　　张宇光

　　食品饮料首席分析师

　　证书编号：S0790520030003

　　【食品饮料】

　　贵州茅台(600519.SH)

　　多维度的市场化改革举措支撑贵州茅台2022年加速增长。一是春节为满足市场需求，普飞直营发货节奏更快，经销商渠道除正常回款外又临时以1479元的价格增加800吨；二是产品投放进一步向超高端产品生肖、精品、15年倾斜，并推出超高端新品珍品，公司在发货节奏、发货渠道、产品结构、非敏感产品价格上多管齐下，销售改革成果明显。

　　催化剂：报表业绩释放。

　　风险提示：宏观经济波动致使需求下滑、省外扩张不及预期等。

　　吕明

　　可选消费首席分析师

　　证书编号：S0790520030002

　　【家电】

　　安克创新(300866.SZ)

　　公司作为自主品牌出海企业，将充分受益海运运费回调、人民币贬值预期、关税豁免带来的利润弹性。2022年以来公司持续推新，布局3D打印、智能快递柜等新品类的同时发力便携储能、投影仪品类。2022Q2由于低基数效应，新品逐步放量叠加7月份prime day预计营收增长压力逐步得到缓解。业绩端，2021年公司整体业绩受人民币升值、海运运价上涨以及关税加征影响较大，当前时点来看2021年各项负面因素都在边际改善，看好利润率逐季度改善。

　　催化剂：人民币贬值态势延续、海运运价逐步回落。

　　风险提示：新品销售不及预期、原材料价格上涨、海运运价维持高位等。

　　刘强

　　电力设备与新能源首席分析师

　　证书编号：S0790520010001

　　【电力设备与新能源】

　　派能科技(688063.SH)

　　欧洲家储市场需求旺盛，户储龙头量利齐升。(1)行业层面海外户储需求旺盛，景气度高；(2)公司产品涨价后利润率修复；(3)公司产品在欧洲地区竞争力强，寿命、安全性等核心指标突出。

　　催化剂：欧洲市场需求景气度高涨；疫情改善后复工复产/物流运输恢复。

　　风险提示：产能扩建情况不及预期、上游原材料价格回调不及预期、疫情影响。

　　刘强

　　电力设备与新能源首席分析师

　　证书编号：S0790520010001

　　【电力设备与新能源】

　　德业股份(605117.SH)

　　逆变器业务表现亮眼，看好储能、微逆快速增长。(1)2022Q1逆变器业务营收翻倍增长。2022年海外装机需求旺盛，巴西、欧洲光伏装机景气度上行；(2)储能及微逆产品持续领先，电子元器件国产化巩固供应链安全；(3)垂直一体化布局环境电器产品，除湿机业务稳中有增。随着疫情好转，以电商为主的业务将随着国内物流好转而持续增长。

　　催化剂：海外装机需求旺盛；电子元器件国产化，产品持续领先。

（文章来源：开源证券）