铜月度报告：关注需求反弹 6月铜价谨慎乐观

　　摘要：

　　海外经济形势面临经济下行和货币紧缩的糟糕组合，欧洲将加快推进加息，美联储缩表计划落地，而5 月经济指标回落，PMI 显著下行，通胀压力则仍未看到缓解的迹象，短期内宏观局势依然不容乐观；

　　国内方面，经济下行压力大，房地产市场底未出现，不过考虑到疫情形势缓和，消费刺激和复工复产有望提振需求，在铜库存整体处在低位的状态下，将对铜价有提振；数据显示，过去一周上期所和LME 库存均有明显回落，伴随需求回暖，去库大概率贯穿6 月，因而对铜价不必太悲观。

　　综合来看，宏观经济指引铜价下行，但复工复产和库存变化则对铜价形成支撑，在经济尚未崩溃的情况下，6 月铜价存在较大反弹可能性。

　　策略建议：

　　72000 元/吨以下可考虑逢低买入CU2207 合约，轻仓押注反弹。

　　不确定性风险：

　　新冠疫情恶化、货币紧缩超预期、经济下行超预期

（文章来源：中信建投期货）